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宝龙商业负债率达到近年最低值 拟发1.5亿股

作者:添加时间:2019-12-21分享

      12月16日,宝龙商业管理控股有限公司(以下简称“宝龙商业”)发布招股说明书。通过这次首次公开募股(IPO),宝龙商业拟发1.5亿股,每股价格预计在7.5港元至10港元之间。宝龙商业赴港上市将实现与宝龙集团的分拆,其预期上市时间为12月30日。

  经营情况:营收平稳增长

  根据宝龙商业的招股说明书披露,其收入从2016年底的7.53亿元增长到2018年底的12亿元,年复合增长率为26.28%;再者,宝龙商业2018年中和2019年中的收入分别为5.77亿元和7.49亿元,同比增长率为29.82%。宝龙商业的主营业务收入增长情况相对稳健。

  

  据披露,宝龙商业的毛利率从2016年的21.8%持续增加到2018年的27.1%;同时,其2018年上半年和2019年上半年的毛利率分别为26.1%和26.4%。宝龙商业持续上涨的毛利率得益于其在市场上的认可度增加。再者,宝龙商业的主营业务包括商业运营服务和住宅物业管理服务,这两项服务相较而言商业运营服务收入占比较大且毛利率更高。

  运营有三高:高杠杆、高周转、高ROE

  

  首先,宝龙商业的资产负债比率从2016年底的99.1%持续降低到2018年底的89.4%;截止到2019年上半年,负债率达到近年最低值86%。

  第二,宝龙商业的流动比率从2016年底至2018年底持续小于1,这说明在此期间企业面临一定的短期债务风险;宝龙商业通过2019上半年的良好经营,实现了1.24的流动比率,其短期偿债能力有了明显的改善。

  第三,宝龙商业的股本回报率(ROE)在2017年底、2018年底分别高达137.7%、81.7%。根据杜邦分析法,过高的ROE或与高周转和高杠杆有关。

  轻资产带来高周转。宝龙地产曾透露,商业分拆主要是轻资产,资产端还是在地产控股里面。截止2019年6月底,宝龙商业总资产仅21.2亿元。此外,宝龙商业2018年的短期借贷和应付账款合计为11.74亿元,占当年总负债的60.28%。

  最后,宝龙商业的资产回报率(ROA)呈现逐年提升的趋势。其ROA在2019年中达到近年最高的8.1%;ROA的逐年上升是由于宝龙商业的净利润从2016年底的0.63亿元提升至2018年底的1.33亿元,较大净利润提升幅度说明了经营状况比较良好。

  经营效率:应收账款周转率提升

  据披露,宝龙商业的贸易应收账款在2016年底、2017年底和2018年底分别为0.62亿元、0.92亿元和0.82亿元。此外,在2019上半年,其应收账款达到近年最高的1.17亿元。

  

  通过计算,宝龙商业的2017年和2018年的应收账款周转率分别为12.64和13.74,其应收账款周转率的提高体现出宝龙商业经营效率的提高。

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